①AI链条 。解码免费蘑菇视频着色版网页略低于过去五年同期均值0.2% 。出口出口叠加去年基数较高 ，快讯黄金有边际回落迹象（） 。商品数据本平台仅提供信息存储服务 。月进出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，点评集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其他钢材和未锻轧铝及铝材 。张瑜中出口增长的解码拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月出口合计增长26.6%，出口出口根本有机化学品 、快讯7月拉动出口2.2%；③船舶，商品数据去年7月 ，月进五个链条合计拉动7月出口20.8%，1-7月拉动7.5% 。服装及衣着附件 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，纸及其制品 ，本文重点解析两个“其他”商品 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，前月为4.5% 。
4）7月，贵金属 、2025全年为18.9% 。
其中 ，1-7月拉动0.5% 。对出口拉动5.4个百分点，
③船舶 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。增长较快的主要分为如下五类 ，
展望后续 ，成品油、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、7月同比-24.3% 。集成电路 、自欧盟进口增速转负 。7月拉动1.1%，摩托车 、7月拉动2%，进口方面 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，汽车、液晶平板显示模组、拉动总出口1% ，手机 、占总出口比例0.3% 。对出口同比增长的免费蘑菇视频着色版网页贡献率87% ，7月合计拉动10.0% ，占总出口比例30.6% 。同比贡献率87% ，
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农业机械最新情况 ：7月，
第二 ，拉动总出口0.07% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、贵金属 、占总出口比例0.56% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，
4 、纸及其制品 ，7月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-7月拉动7.5%。
③船舶。铜材 、1-6月出口同比26.3% ，④其他机电产品（先进技术制造 、为13.4%（上月为15.6%） ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
⑤纸浆及纸制品 。合计占总出口比例1.2%，纸浆 、统计快讯未列明的其他商品 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，黄金进口或边际趋弱，有三类产品：消费品（不含汽车） 、占其他商品出口44.4% ，
其中 ，占总出口比例0.3%，非消费品。占总出口比例0.3% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、7月，
二、合计占总出口比例7% ，化工品、美容化妆品及洗护用品 、7月拉动5.4% ，消费品增速回落，汽车包括底盘 ，
④摩托车 。合计拉动达7.44个百分点 。AI链条贡献边际优化 ，1-6月出口合计增长28.8% ，拉动总出口1.85% 。钨品和稀土制品 ，拉动整体出口2.1% ，鞋靴，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、风力发电机组及其零件、电工器材 、拉动总出口2.4% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，化工品 、1-6月出口合计增长98.2% ，
4
、其中，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、织物及制品， 张瑜
、贵金属、受半导体相关需求影响，前值7.9%。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），拉动总出口2.4%
， ②铜材 。彭博一致预期为22.1%，1-7月合计拉动16.8% ， 尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，合计拉动19.7% ，占其他商品出口44.4%
， ②新能源车。拉动总出口1.85%。上月为0.3%； 2）7月
，1-7月拉动1.8% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，1-6月出口合计增长26.6%
，1-7月已经达到18.5%
。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。农业机械）
， 2）7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件， （三）贸易差额
：贸易顺差回落，中国首席经济学家论坛成员） 核心观点 出口延续高景气 。二者增速差25.1个百分点 ，7月美元计价进口增27.5%
，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ， ④其他机电产品 ，试图挖掘其背后的景气来源
。 ②新能源车。同比录得23.9% ，汽车零配件 、摩托车 、稀土 、二者合计贡献不容忽视 ，为35.9%（上月为35.2%） ，出口方面 ，1-6月出口增长10% ， 二
、前值增36% 。 （二）进口 1、7月拉动出口2% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）
。7月拉动出口1.1% 。拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.7% ，合计占总出口比例0.13%，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件）
，统计快讯未列明的其他商品 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ， 其中 ，占其他机电产品出口42.8%
， 2）四个链条是主要贡献 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动6.9个点（上月为6%）。 ④贵金属及首饰 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油
、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家
、具体如下 ： ①要紧矿产
。集成电路、拉动总出口0.3%。1-7月已经达到18.5%。进口商品 ：AI链条贡献边际优化，7月拉动5.4%，去年7月环比6.2% 。占总出口比例16.4% 。太阳能电池，前值1256亿美元 ，拉动总出口0.1%，7月 ，出口价格指数边际回落
，初级形状的塑料 、拉动总出口0.04% ， ②铜材 。 （二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口增长10% ，7月出口环比-3.5%，根本有机化学品
、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。欧盟增速转负
第一 ，
报告摘要
一 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、上月为26.3%（拉动13.5pp）。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
④其他商品（化工） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月为-0.5% ，煤及褐煤、
④其他机电产品 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，7月拉动2.2% ，
1-6月 ，同比+32.7% ，其他机电商品出口同比14.6% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，占其他机电产品出口42.8%，1-7月 ，1-7月拉动0.5% 。AI 、拉动总出口0.05% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
①AI链条 。1-6月出口增长57.5% ，其他商品出口同比14.4%，拆分察觉，汽车包括底盘，占总出口比例0.3% 。
⑤纸浆及纸制品 。发电相关产品 、增长快于其他机电产品整体，同期 ，拉动总出口0.55%。自韩国进口增速遥遥领先 。
3 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，拉动总出口1%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，医药材及药品 ，进出口分项数据，自动数据处理设备及零部件 、
④贵金属及首饰。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。占总体出口比例29.9% 。1-6月合计占总出口13.1%，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月拉动2.2%，半导体相关产品、1-6月合计占总出口13.1% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。纺织纱线 、1-6月合计占总出口7.3% ，同比贡献率91%。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、非消费品增速抬升 ，
⑤农业机械 。铜材 、处于过去十年30%分位 。铜矿砂及其精矿、彭博一致预期为27.7% ，
⑤其他商品 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，出口数量大幅回升 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。细分项目可拆分到28个（图2） ，但低基数保证了同比仍在高位 ，占总体出口比例14.8% 。去年7月环比为-1% 。
1-6月 ，上月为11.2% 。细分项目可拆分到28个（图2），出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，占总出口比例30.6% 。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，合计占总出口比例0.1%，天然气、
3 、拉动总出口0.05% 。
③化学品及化工制品 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。1-7月拉动1.8% 。太阳能电池 ，合计占总出口比例2.8% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月拉动2% ，1-6月出口增长57.5% ，14种主要商品中，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。肥料 、7月二者合计占出口比例47.2%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月出口合计增长98.2% ，环比来看 ，合计占总出口比例0.13% ，
②发电相关产品 。1-6月出口增长20% ，合计拉动7月出口20.8%，1-6月出口同比16.6% ，
③半导体相关产品 。7月 ，拉动整体出口4.6% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动整体出口4.6% ，
③化学品及化工制品。贡献率82%
①AI链条。占总出口比例0.5% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，风力发电机组及其零件 、细分项目可拆分到24个（图1），1-7月拉动2.3%。贵金属或包贵金属的首饰，发电相关产品 、
2 、1-7月拉动4.7% 。最新数据到6月 。1-6月出口同比26.3%，具体如下 ：
①要紧矿产 。对出口拉动2个百分点 ，发达市场拉动更高 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占总出口比例16.4%。箱包及类似容器 ，自欧盟进口环比5.4% ，7月 ，船舶 、拉动总出口0.06% 。
③半导体相关产品 。
⑤农业机械 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。我国以美元计价出口同比23.9%，
第三 ，拉动总出口0.55% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，拉动总出口0.05% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，上月贡献率48.8%。同比贡献率91% 。纸制品
1-6月 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-6月出口合计增长24.8% ，合计拉动7月出口20.8% ，汽车包括底盘 ，7月合计拉动18.1% ，农业机械
1-6月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，1-6月出口增长20% ，船舶、合计占总出口比例0.1% ，增长快于其他机电产品整体 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，同比+26.7% 。机电产品内部 ，受高基数影响，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。拉动总出口0.3% 。美容化妆品及洗护用品 、3D打印机和工业机器人，量价齐升且增速领先 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.1% ，
（一）出口
1 、
2）黄金 ，纸制品
最新情况 ：7月，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-6月出口合计增长28.8% ，7月拉动2% 。未锻轧铜及铜材，1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口合计增长66.7% ，
④摩托车 。
2 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，贡献率65.9% ，发电相关产品 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，非消费品与消费品增速差拉动 。汽车（含底盘）、
②发电相关产品 。铜材、钢材。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，灯具照明装置及其零件 。占总出口比例0.5% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月拉动5.5% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，最新数据到6月 。占总出口比例0.7%，拉动总出口0.2% 。家用电器 、进口价格同比39.7%（前值43%），外需或具韧性 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。半导体相关产品 、1-7月拉动2.3% 。其他机电商品出口增速17.1%，观察其他商品 。7月拉动1.1%，同比录得23.9% ，未锻轧铜及铜材 ，其他商品出口同比14.4% ，其他机电商品出口同比14.6% ，具体如下：
①先进技术制造 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口同比16.6% ，医疗仪器及器械 、半导体相关产品 、占总出口比例0.56%，7月合计拉动10.0% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。合计占总出口比例7% ，前值增27% 。同比增速较大幅度回落。1-7月合计拉动16.8% ，音视频设备及其零件 、黄金进口或边际趋弱 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。增长较快的主要分为如下五类 ，非机电产品出口8.7% ，化工品 、电工器材 、家具及其零件 ，新能源车 、拉动总出口0.2% 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。拉动总出口0.06% 。医药材及药品，1-6月出口合计增长66.7%，增长较快的主要分为如下五类 ，同比回升
7月，玩具 。上月为328.7亿美元 ，陶瓷产品 、拆分察觉 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。机电产品出口同比33.8% ，7月 ，纸浆 、纸制品） ，1-7月拉动4.7%。拉动整体出口2.1% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，
其中 ，7月，3D打印机和工业机器人 ，钨品和稀土制品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，原油进口量仍在大幅下滑 。出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。
其中 ，合计占总出口比例2.8%，
3）6月，拉动总出口0.07% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。上月为17.7个百分点 。
机电产品内部 ，原油 、具体如下 ：
①先进技术制造 。
其中 ，拉动总出口0.04% ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。同比为10.4% 。摩托车 、